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近日一次私人聚會，幾個浙江大型企業(yè)的創(chuàng)始人邊討論著明年的經(jīng)濟(jì)走勢，邊謀劃著一起出國走走，有機(jī)會把地盤再擴(kuò)大些。2008年，對于沖浪于市場經(jīng)濟(jì)的企業(yè)家們來說，是個不尋常的年份。金融危機(jī)席卷全球，但中國創(chuàng)投市場依然表現(xiàn)搶眼。年末，著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究、顧問及投資機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)近日公布一系列數(shù)據(jù)，這些截至2008年11月底的數(shù)據(jù)透露，盡管中國企業(yè)境內(nèi)外上市數(shù)量、融資額和平均融資額均處于三年來同期最低水平，但資本市場并不沉寂，投資者出手謹(jǐn)慎了卻依然活躍，嗅覺靈敏擅長把握機(jī)會的資本人士正在尋找新的機(jī)會。

　　新現(xiàn)象：基金募資“人民幣化”

　　數(shù)據(jù)：今年前11個月，中國創(chuàng)投市場新募基金數(shù)和募資金額又創(chuàng)歷史新高，76家中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)新募集110只基金，其中新增可投資于中國大陸的資金額達(dá)70.81億美元，分別比去年全年增長了89.7%和29.1%。

　　解讀：這組數(shù)據(jù)，對于從銀行融資越來越難的民營企業(yè)來說是個好消息。金融危機(jī)席卷全球，中國創(chuàng)投市場仍保持了極高的活躍度和吸引力，表明持續(xù)穩(wěn)定高速增長的中國市場仍為廣大投資者所看好，企業(yè)也將獲得更多的融資機(jī)會。

　　近年來，中國創(chuàng)業(yè)投資市場開始啟動本土化進(jìn)程，而本土化在募資方面最突出的表現(xiàn)就是募資的“人民幣化”。2007年的58只新募基金中，外幣基金和人民幣基金各占半壁江山。而2008年中國創(chuàng)投市場募資“人民幣化”的趨勢更加明顯：前11個月的110只新募基金中有84只為人民幣基金，占新募基金總數(shù)的76.4%，人民幣基金儼然成為中國創(chuàng)投市場的募資主流。

　　新熱點：清潔技術(shù)行業(yè)異軍突起

　　數(shù)據(jù)：2008年前11個月，中國創(chuàng)投市場共發(fā)生503起投資案例，較2007年全年增加14.3%；值得一提的是，截至11月30日，私募股權(quán)基金在清潔技術(shù)行業(yè)投資了13家企業(yè)，比去年全年增加了4家；投資總額達(dá)7.82億美元，與2007年全年相比增長了57.0%。

　　解讀：金融風(fēng)暴對中國創(chuàng)投市場的退出環(huán)節(jié)影響最為直接。由于全球各資本市場持續(xù)低迷，新股發(fā)行頻率降低乃至停滯，IPO退出通道急劇收窄，導(dǎo)致2008年中國創(chuàng)投市場的退出活動明顯收縮，IPO退出交易大幅減少。因此，雖然2008年中國創(chuàng)投市場仍保持增長的態(tài)勢，但投資案例數(shù)和投資金額的增速已然放緩，部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)傾向于采取更加保守和謹(jǐn)慎的投資策略，來應(yīng)對目前復(fù)雜而嚴(yán)峻的市場變化。

　　2008年1~11月私募股權(quán)基金共對中國大陸的61家傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)投資了57.83億美元，投資額占今年同期投資總量的65.0%，表明傳統(tǒng)行業(yè)仍是私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)最為青睞的行業(yè)。清潔技術(shù)行業(yè)在今年這種形勢下還能迅速增長，說明已成為私募股權(quán)基金投資的熱點行業(yè)，這與中國政府逐漸加大對該領(lǐng)域的政策支持是分不開的。

　　新機(jī)會：低迷經(jīng)濟(jì)促進(jìn)跨國并購

　　數(shù)據(jù)：截至11月30日，中國市場共發(fā)生了60起跨國并購事件，其中37起已披露價格的并購事件并購總額高達(dá)122.39億美元，中海油服以約25億美元收購挪威Awilco OffshoreASA是本年度并購金額最大的事件。

　　解讀：次貸危機(jī)正逐步侵害到實體經(jīng)濟(jì)，一方面為尋求國際化、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的中國企業(yè)提供了前所未有的良機(jī)，能以較低的價格并購國外企業(yè)；另一方面，力求拓展新的利潤增長點、分散風(fēng)險的全球跨國企業(yè)，也對具有龐大潛力的中國市場表現(xiàn)出愈加強(qiáng)烈的興趣。這些因素均為中國并購市場中的跨國并購提供了較為強(qiáng)勁的動力。

　　此外，值得一提的是，為了緩解資源緊張對未來中國經(jīng)濟(jì)增長的制約，今年國內(nèi)企業(yè)在自然資源領(lǐng)域的跨國并購非常活躍。另一方面，外資產(chǎn)業(yè)巨頭在食品飲料、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的收購活動也保持了較為活躍的態(tài)勢。

　　同時，由于流動性的突然逆轉(zhuǎn)以及眾多上市公司市值的大幅下跌，為眾多手持充足現(xiàn)金的潛在收購者提供了良機(jī)?；诖?，并購手段將會在未來得到更多的應(yīng)用，這也為中國并購市場的繼續(xù)發(fā)展提供了充足的動力。此外，VC/PE投資者也越來越多地采用并購手段來實現(xiàn)退出，從而獲得回報并規(guī)避風(fēng)險。

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